El año pasado se emitieron U$S 1.076 millones en estas herramientas, de los cuales un 50% correspondieron a productos agrícolas. Buenos Aires, Salta y Córdoba, las provincias donde más se usaron este tipo de garantías.

En el marco de un escenario de precios más ajustados para los granos, los productores buscan opciones para financiar su trabajo. Una de estas herramientas son los denominados “warrants”.

¿De qué se trata? Es un título de crédito que permite al dueño de una mercadería darla en custodia a una empresa emisora.

De acuerdo a un relevamiento de la Bolsa de Cereales de Córdoba (Bccba), el año pasado se emitieron warrants en dólares por un total de U$S 1.076 millones y en pesos por un total de $109.000 millones. 

“Teniendo en cuenta el efecto de la inflación, para el caso del warrant en dólares, el año 2016 fue el de mayor volumen con U$S 1.978 millones, mientras que para los warrants en pesos el año de mayor emisión fue 2020, con $422.000 millones”, señalaron desde la entidad. 

El warrant es un título de crédito, que permite al productor acceder al financiamiento dando en garantía su mercadería. Cabe recordar que en 2024 -a través de una modificación a la Ley  N° 9.643- se establecieron cambios con el objetivo de incrementar su alcance.

Al desagregar el origen de emisión de los warrants en Argentina, Buenos Aires encabeza el listado cob 27%, seguido por Salta con el 14% y Córdoba con el 13% de participación. En tanto, Jujuy interviene en el 11% en la creación de los warrants, mientras que Santa Fe el 10%.

El resto de las participaciones se divide entre las provincias de Chaco, Corrientes, Entre Ríos, La Pampa, La Rioja, Mendoza, Neuquén, Santiago del Estero y Tierra del Fuego.       

Si el análisis se enfoca a los productos utilizados como garantía en los warrants, los de agroindustria aglutinan un promedio de 50%. De los U$S 1.076 emitidos el año pasado, los productos agrícolas sumaron un total de U$S 533 millones emitidos durante dicho año

El trigo fue el cultivo más utilizado como garantía, con el 55% de participación, seguido por girasol (15%), soja (11%) y maíz, con un 10%. En menor medida, se incluyeron aceite de limón y girasol, agroquímicos, arroz, azúcar, burlanda seca, cebada y semillas.

WARRANT: ¿CÓMO SE UTILIZA?

La Bolsa cordobesa explicó que la emisión de warrants puede tener dos usos o fines,tanto en el ámbito mercantil o en el mercado financiero.

“En el primer caso, ofrece a los productores agropecuarios, acopiadores, cooperativas, aceiteras, molinos, exportadores y en general toda empresa que posea granos, una alternativa para mejorar la estrategia comercial, sin necesidad de vender la mercadería para hacerse de fondos en momentos en que los precios no son favorables”, detallaron.

En tanto, el warrant se presenta en el mercado financiero como un producto derivado, que se negocia en la Bolsa y puede ser emitido por instituciones financieras o una empresa emisora de dicho activo subyacente.

“El propietario tiene el derecho, mas no la obligación, de comprar o vender el activo a un precio determinado en cierta fecha”, agregaron.

Entre 2016 y 2020, la mayoría de los warrants emitidos se destinaron a uso financiero, aunque esya tendencia se revirtió en la actualidad, donde la emisión de uso comercial es mayor. Según la Bccba, el mayor volumen con destino financiero fue de U$S 212 millones en julio de 2015,  mientras que con fin comercial el mayor valor fue U$S 133 millones en enero de 2024.

Para la emisión en pesos, la creación de warrants fue principalmente para uso financiero, exceptuando los meses de abril a noviembre de 2023, donde era mayor el uso de warrants comerciales. El mayor volumen de warrant financiero fue de $64.000  millones en julio de 2015, mientras que el comercial fue de $65.000 millones en octubre de 2023.

El año pasado se emitieron warrants en dólares por un total de USD 1.076 millones y en pesos por un total de $109 mil millones. El trigo fue el producto más elegido para constituir la garantía. pic.twitter.com/LlsQXNqRK9

— Bolsa de Cereales de Córdoba (@BCCBA) January 15, 2025

VENTAJAS DE ESTA HERRAMIENTA

Una de las ventajas de los warrants para aquellos productores que no pueden acceder a créditos es que permite gestionar la mercadería de manera óptima. De este modo, la pueden resguardar en caso de haber un escenario económico desfavorable para su comercialización y además como fuente de financiación alternativa.

Otra facilidad que presenta la creación de este título de crédito, es que tanto el warrant y el certificado de depósito son instrumentos legales que pueden circular independientemente uno del otro. 

“Si bien se trata de una herramienta financiera que tiene más de un siglo, la utilización y vigencia de la misma es sorprendente, ya que genera un alto impacto para el desarrollo de economías regionales”, consideraron.

Los números avalan esta afirmación, Desde 2016 hasta la fecha se emitieron más de U$S 11.344 millones en concepto de warrants en moneda extranjera a precios de hoy, mientras que en pesos ese valor supera los $2 mil millones.

Un dato a tener en cuenta es que con la última modificación realizada por el Gobierno, podría esperarse que ese valor continúe creciendo, porque más sectores tendrán la posibilidad de participar en la emisión de esta herramienta financiera.

WARRANTS EN CÓRDOBA

La provincia mediterránea es la tercera emisora de warrants a nivel país, y solo en 2024 registró U$S 103 millones. A precios actuales y considerando el efecto de la inflación, el año 2016 fue el de mayor creación con U$S 224 millones, seguido por el 2022 con U$S 211 millones.

La agroindustria es el rubro provincial con mayor presencia en la emisión de warrants en dólares. Dentro de este sector, el principal producto que se utiliza como garantía para la obtención de un rédito, es el trigo con el 68% del total de participación de los últimos ocho años.  En segundo lugar, se encuentra el maní con 11%, mientras que con el 10% se ubica la soja. 

En 2024, en Córdoba se usaron cinco productos como garantía para la emisión de warrants. El trigo representó el 85,7%, la soja un 4,6% y el maíz acumuló 3,3%. Otros productos fueron la manteca y el queso, con participación inferior al maíz.

En total hay nueve empresas habilitadas en Argentina dedicadas a emitir warrants, de las cuales el 67% se encuentran en la provincia de Buenos Aires, el 22% en Tucumán y el porcentaje restante se debe a una empresa en Chaco.